Os analistas do banco mantiveram sua recomendação de “compra” para Wirtualna Polska, elevando o preço-alvo para 74,6 PLN (de 67,9 zloty). Os analistas aumentaram as estimativas de EBITDA da empresa para 2019-2021, respectivamente 2/4/6 por cento devido ao crescimento da receita acima do esperado. A Wirtualna Polska mantém uma alta dinâmica de receitas e LfL LTM EBITDA (+ 18% aprox. Ano a ano e + 10% ano a ano, respectivamente), em comparação com os + 32% reportados. e +16 por cento
– Bons resultados não são apenas o resultado da exposição da empresa ao mercado de e-commerce em desenvolvimento dinâmico, publicidade online e aquisições, mas também a capacidade da empresa de monetizar a base 21,3 milhões de usuários reais. A Wirtualna Polska também mostra os efeitos positivos da reestruturação interna, que permitiu distanciar o mercado. O ambiente de negócios deve ser favorável à empresa em 2020, comenta o chefe de analistas do Haitong Bank. A Wirtualna Polska espera um maior crescimento graças à digitalização da economia e ao alto crescimento de um dígito no mercado de publicidade online, que está em linha com as expectativas dos analistas do Haitong Bank.
Os analistas percebem a desaceleração econômica nos mercados local e internacional como o maior risco para a empresa, o que pode afetar negativamente o mercado de publicidade online e o consumo privado no setor de comércio eletrônico. No entanto, os analistas não incluem isso em seu cenário de linha de base. Eles estimam que a Wirtualna Polska está avaliada atualmente para 2019 e 2020 com uma relação EV / EBITDA de 11,3/9,5que ainda é um valor atraente considerando a dinâmica de resultados da empresa.
Preço mais alto da Asseco Polônia
Os analistas do banco também mantiveram uma recomendação “neutra” para a Asseco Polônia, ao mesmo tempo que elevaram o preço-alvo das ações para 59,9 PLN de (de 50,9 zloty). – Isso se deve a maiores estimativas de lucro líquido da empresa para 2019-2020; respectivamente em 13 e 4 por cento como resultado de um crescimento mais rápido do que o esperado nos resultados da Formula Systems e da Asseco International – comenta Konrad Księżopolski, chefe do departamento de análise do Haitong Bank.
No terceiro trimestre de 2019, a carteira de pedidos do grupo de capital da Asseco foi superior em 14 por cento. ano a ano, que resultou do aumento da carteira na Formula Systems (em 21% ano a ano) e na Asseco International (em 15% ano a ano), apesar da redução na Asseco Polónia – em 10%. Todo ano. A Asseco Polónia teve um bom desempenho no segmento de cuidados médicos, ganhando cerca de 32 por cento desde o início do ano. propostas no valor total de 57 milhões de PLN. Tendo em conta os elevados cash flows das atividades operacionais, que no final de setembro de 2019 se situavam em 791 milhões de PLN. (em comparação com PLN 482 milhões no mesmo período do ano anterior), fluxos de caixa de atividades de investimento no nível de PLN -421 milhões. no final de setembro de 2019 (-PLN 306 milhões um ano antes), os analistas esperam que a Asseco pague um dividendo de 3 PLN por ação, o que dá uma taxa de dividendo de 5 por cento
O Haitong Bank também espera que a lucratividade da Asseco Polônia continue sob pressão. Desde o início do ano, a margem operacional da empresa-mãe caiu para 14,9 por cento a partir de 21,4 por cento em 2018. Somente no terceiro trimestre de 2019, a margem operacional caiu para 14,7 por cento para 22,6 por cento no mesmo período de 2018. Segundo a empresa, isto foi resultado dos custos iniciais com contratos assumidos com outras empresas, com as quais a empresa ainda não gera receitas. No quarto trimestre de 2019, os lucros com novos contratos devem melhorar um pouco e em 2020 os analistas preveem que os lucros serão visíveis nos resultados.
“Compre” Comarch
Os analistas do banco mantêm sua recomendação de “compra” para Comarch, aumentando o preço-alvo para 226,9 PLN de PLN 215. O preço-alvo mais alto resulta de um aumento nas previsões de EBITDA da empresa para 2019-2021 em 21 /4/2 por cento Segundo analistas, a Comarch conta com uma ampla oferta de produtos e setores, além da diversificação geográfica aliada ao desenvolvimento global. Por sua vez, a forte posição da empresa no mercado de ERP na Polónia e no segmento das telecomunicações, sistemas de fidelização nos segmentos de Trade & Services e industrial, será reforçada pelas referências da empresa ao abrigo do contrato 5G na Coreia do Sul.
– A melhoria das receitas, combinada com um aumento na participação de software proprietário de alta margem, dará e à lucratividade da Comarch (a margem bruta nos últimos 12 meses tem crescido continuamente desde o início de 2018). Como principal risco para a atividade de investimento da empresa, para além da conjuntura económica mundial, há que referir os salários em constante crescimento – comenta Konrad Księżopolski. Levando em consideração o aumento dos resultados e do fluxo de caixa, especialistas esperam que a Comarch pague um dividendo de 1,5 PLN por ação, com a taxa de dividendos no nível de 0,8 por cento Ao mesmo tempo, segundo analistas, a dinâmica dos resultados pode diminuir em 2020 por conta da pressão salarial.
Recomendação “comprar” para LiveChat
A recomendação de “compra” também foi mantida para o LiveChat, reduzindo o preço-alvo para 58,4 PLN (de 61,8 zloty.). A redução do preço-alvo decorre de maiores despesas gerais e istrativas, que estão relacionadas ao rápido crescimento orgânico da empresa e à crescente pressão salarial no setor de TI. Os analistas esperam um aumento no rácio entre os custos de vendas, gerais e istrativos e as receitas ao nível de 24-25%. nos próximos três anos, contra 17,5 por cento ainda. O crescimento de novos clientes estabilizou no nível de 200-300 por mês (aproximadamente 250 por mês no último ano). No segundo trimestre de 2019, o ARPU da empresa começou a crescer, atingindo um recorde de 99,2 USD (+ 4 por cento ano a ano), que é o resultado do chamado venda cruzada com um portfólio de produtos desenvolvidos (LiveChat 3.0, ChatBot, HelpDesk, KnowledgeBase, Marketplace) e upselling. Vendas cruzadas e upsell devem ser a principal força motriz por trás do crescimento do LiveChat no curto prazo.
Como um risco para a empresa, os analistas percebem a exposição ao mercado global de e-commerce, que no momento de desaceleração econômica pode impactar negativamente nos resultados. Segundo analistas, as margens elevadas e a geração de grande caixa permitirão à empresa pagar um dividendo a uma taxa 5,2-5,8 por cento vindo 2 anos.
O preço da Ten Square Games subiu para 233,4 zloty
O Haitong Bank também manteve uma recomendação de “compra” para os Ten Square Games, elevando o preço-alvo para 233,4 PLN (de 180,5 zloty). O aumento do preço deve-se aos muito bons resultados de vendas do jogo “Fishing Clash”. Os analistas também aumentaram as estimativas do lucro líquido em 2019-2021, respectivamente 4/ 21/16 por cento Embora a Ten Square Games tenha alcançado seu sucesso em grande parte devido ao jogo, ela não é uma empresa de um único jogo, de acordo com analistas.
– Desde o início do ano, “Fishing Clash” gera aproximadamente 86 por cento. receitas, mas 25 por cento. o lucro bruto após comissão e marketing, mas antes dos custos fixos, vem dos jogos mais lucrativos “Let’s Fish”, “Wild Hunt” e “Game Factory”. Além disso, a empresa está atualmente executando quatro projetos de pré ou soft-launch: “Golf Rush”, “Hunting Clash”, “Flip This House” e “Soli Tales”.
